本周重视铝/黄金/铜。【铝】需要端光伏、新能源汽车等新兴界限奢侈增加将对地产须要下滑酿成抵补，需要执掌下电解铝供需依旧紧平均式子，云南季候性限电减产或导致卑劣花费旺季电解铝机关性缺少，旺季铝价上手脚力较强。【黄金】估量Q2在美联储财富负债表组织诊治、黄金股一季度功绩兑现等职位效用下，将成为黄金股主升浪。【铜】铜价有望开启新一轮高潮，铜价主题有望上移至9000-10000美元/吨。

　　能源金属：本周一连属意锑/稀土/钼。【锑】短期锑价有望继续冲高，或亲切11万元/吨的史乘高位（2011年4月）。中永远供需花式向好，锑价焦点有望不断抬升。【稀土】稀土磁材或有望持续受益于兴办跳级和改善变换。【钼】钼供需中悠久偏紧，钼价核心有望接续上行。

　　呆板：本周重视刻板人/工程机器/矿山板滞。【呆滞人】特斯拉人形死板人预计25年年终前开售，随着三季度家产链定点及定型的临近，人形机器人板块有望迎来板块性催化，发起闭切壁垒较高中央症结，如丝杠、减快器、传感器枢纽。【工程呆板】4月挖机内销增速基本持平，底部旗号愈发知途，挖机出口端环比有所刷新，联贯看好。【矿山机器】中原矿山刻板景气概向好，看好中国矿山板滞行业量利双增。

　　基础化工：赓续重心闭心供应端有管束的制冷剂、钛矿，需要端有坚持的轮胎以及绩优龙头股。

　　【宏观赵伟】①“两会”此后，债市收益率一度低位磨底、波幅收窄，震撼率明晰缩短，或与“稳扩充”落地效果尚未凸显、政府债券发行节律偏慢等有关。②此后来看，作用债市收益率的两个变量，在二季度或均有四周转变。一方面，稳加多政策络续发力、叠加全行业库存偏低等，二季度或迎来终年同比设置高点。另一方面，二季度政府债券明明上量、单月或超万亿。③计谋配合下，政府债券发行提速对晃动性干涉较小、但也有破例。2023年四序度财政后置、政府债券聚会上量，鼓动升沉性情况角落收紧、触发债市调整。以史为鉴，二季度政府债券提供上量，叠加基本面设备斜率加快等，或对债市形成扰动、合注潜在危境。

　　【汽车陈传红】核心推选凑合宁德时分，松原股份，恒帅股份，天成自控，江淮汽车。本周发起合注死板人/华为智选/国际化等。【机器人】看好特斯拉引领板块“板滞人含量”的提拔，推选三花智控、拓普大众和五洲新春等，关注冷锻工艺新坐标。【电池】产能掌握率和库存触底，Q1业绩底，推荐宁德工夫、碳酸锂等。【汽车】看好智能化和国际化两大倾向，智能化偏向关注华为智选江淮汽车、北汽蓝谷，国际化偏向关注松原股份、天成自控等。

　　【电新姚遥】核心推荐撮关阿特斯，阳光电源，福莱特，福斯特，奥特维。延续重点推举构造光储板块：一体化组件/高效电池、大储、α硅料/硅片/筑造、剩余触底的辅材/耗材。欧美光伏业务战术扰动或渐成常态，光伏建筑业再全球化大势下，利好国际化布局才力强的龙头企业；美国3月公用事业光储装机超预期，终年高增决定性巩固；一季报相近颁布达成，财产链多闭头加快赶底迹象显着，私人α公司涌现亮眼，亲切一季报告终后的板块β树立。

　　【风电姚遥】中央选举齐集东方电缆，海力风电，日月股份，明阳智能，金雷股份。眷注悠远海风行进释放踊跃旗子，有望提振阛阓信仰，关切很久海相干行进或将进一步提高行业估值：1）很久海合系政策落地；2）浙江、江苏等省份促进长久海筹办；3）现有永远海演示性项目有阶段性挺进，如获得答应等。

　　【电网姚遥】核心推选聚关三星颐养，海兴电力，明阳电气，许继电气，望变电气。连续合怀高压开关/电表/变压器。变压器、高压开闭、电表24年1-3月出口金额划分同比+25%/29%/8%，3月出口金额辨别同比+21%/8%/-19%；23年起电网行业海内外需要联贯共振，24年为业绩集结验证关键大年，全部人看好后续订单延续增补与生计超预期空间。

　　【氢能&燃料电池姚遥/商鸿宇】中心推选召集富瑞特装，华电重工，华光环能，昇辉科技，海鸥股份。本周要点关切制储干系装备企业：1）绿氢临蓐由项目相联落地所发动，板块全部发现将取决于招宗旨相联性与绝对量，随着近一年来电解槽项目招标乞求渐渐进步，对象首选周备参加大型项目提供商以及完全外洋出货企业，沉心看好电解槽闭连配置端机缘；2）家产大进取下，中下游同步施行，看好加氢站修筑带来的摆设时机以及燃料电池核心零部件。

　　风险指点：战术调理、引申效率低于预期紧急；资产链价值逐鹿强烈程度超预期急迫。

　　【死板满在朋】推荐眷注恒立液压，中信重工，华夏船舶，三一重工，华锐详细。本周珍视刻板人/工程呆板/矿山刻板。【死板人】特斯拉人形刻板人估量25年岁暮前开售，随着三季度家当链定点及定型的相近，人形机械人板块有望迎来板块性催化，发起眷注壁垒较高中心症结，如丝杠、减速器、传感器闭节。【工程板滞】4月挖机内销增快底子持平，底部旌旗愈发清爽，挖机出口端环比有所改良，不断看好。【矿山板滞】中原矿山呆滞景风格向好，看好中国矿山机械行业量利双增。

　　紧急提示：宏观经济转嫁危境；原材料价钱惊动垂死；策略及扩产不及预期急急。

　　【电子樊志远】举荐拼凑：沪电股份，立讯殷勤，中际旭创，顺络电子，电连本事。一连看好AI受益物业链。大模型接连跳级，算力必要不断提拔，云厂商增加AI资金支拨，鼓动AI芯片、AI效劳器、光模块、交换机等需求高景气，今年下半年智好手机、AI PC将迎来繁密新机颁发，三季度有望迎来需求旺季，中很久来看，Ai有望给糟蹋电子赋能，带来新的换机须要，看好Ai驱动、需要复苏及自主可控受益产业链。

　　【通信罗露】推举拼凑：华夏搬动，英维克，东土科技，移远通信，发达通讯。机关新质坐蓐力倡导重心重视三大倾向：1）亲切国产化技能和生态打垮带来的结构性机会，包括华为计算家产链、华为智能汽车生态链，以及新型通信手艺商用崛起的更生态赢家蕴涵原生鸿蒙、5.5G/6G、卫星互联网、星闪等畛域；2）亲切恒久趋势决计同时短期完好平安估值边界的细分板块，征求行业渗出率较低并处在加速趋势下的AI+散热、地方盘算（模组+周围算力）、车载激光把持等；3）数据身分代价即将充斥释放，一连眷注兼具高股息和筹办高决心性的运营商板块政策配置价钱。

　　【企图机孟灿】推荐拼凑：萤石汇聚，中控才能，诺瓦星云，理工能科，海康威视。揣测24年不妨成体量的出功绩是出海、国产替代、新型工业化几个偏向，而络续有催化的是数据身分、AI落地、新质分娩力几个物业趋势，在市值驱动上，前者以事迹为主，后者可以以估值为主。

　　【传媒互联网陈泽敏】推举拉拢：光彩传媒，万达影戏，恺英汇集，美团、拼多多。亲切AI独揽/内容。【AI】倡导存眷AI安排干系倾向、数据版权方及IP方，及合切事迹落地境况及有望角落进取的内容目的、五一档票房表示。【互联网】亲切基础面边际向好、完好出海逻辑的互联网公司。

　　危机指示：本领进展不及预期、营业模式尚未成型、跨平台合营困苦、计谋紧急，内容上线及表现不及预期病笃，元寰宇技能迭代和支配不及预期迫切，数据统计偏差。

　　【地产杜昊旻】选举属意修发国际集体，越秀地产，招商蛇口，华夏外洋先进，贝壳。本周重点举荐国资房企及中介。方今阶段楼市战略接续宽松的主基调不会变更，以旧换新活泼及下降房贷利率都是真正降低成本、促进必要的紧迫主意，在楼市尚未企稳、市集崇奉尚未制造之前，高能级都会战术进一步出台仍有望进一步加码。

　　急急指挥：宽松战略对商场提振凶险；三四线都市还原力度弱；多家房企展现债务失约

　　【金属李超】选举合心湖南黄金，华钰矿业，华锡有色，北方稀土，金钼股份。本周持续关切锑/稀土/钼。

　　【锑】短期锑价有望连绵冲高，或贴近11万元/吨的汗青高位（2011年4月）。中永恒供需花式向好，锑价重点有望络续抬升。【稀土】稀土磁材或有望络续受益于筑造跳级和刷新调换。【钼】钼供需中恒久偏紧，钼价重点有望延续上行。

　　【金属李超】推举珍视神火股份、明泰铝业，山东黄金，紫金矿业，洛阳钼业。本周合心铝/黄金/铜。

　　【铝】必要端光伏、新能源汽车等新兴鸿沟泯灭补充将对地产必要下滑造成抵补，提供约束下电解铝供需仍旧紧均衡花式，云南时节性限电减产或导致卑鄙糜掷旺季电解铝组织性缺少，旺季铝价上行动力较强。【黄金】揣度Q2在美联储财富负债表结构调节、黄金股一季度功绩兑现等位置效用下，将成为黄金股主升浪。【铜】铜价有望开启新一轮上升，铜价主旨有望上移至9000-10000美元/吨。

　　【交运郑树明】推选重视嘉友国际，中远海能，唐山港，招商公途，兴通股份。本周合切航运港口/物流。

　　【航运港口】地缘扰动，油运供需向好，看好旺季反弹；利率下行倡议体贴公途港口高股息个股。【物流】如今估值较低，危化品物高文业可迎来功绩厘正。

　　风险提醒：需求收复不及预期紧张，油价上升急迫，汇率震动危急，代价战超预期急急。

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